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期货是零和游戏 ， 有青山20万吨的空单 ， 市场就一定有一个或多个 ， 总数为20万吨的多单！为了好理解 ， 我只从表面给的条件回答 ， 不另展开阐述！我们假设青山的对手盘（多单）就是嘉能可 。 青山卖出的空单是以单价为：2万一吨卖出的；嘉能可的多单买入是以单价为：8万一吨买进的 。
【这次青山事件，如果实物交割，多头到底是以什么价收购？】
那么 ， 当镍的3月合约交割日：青山和嘉能可有几种交割方式？交割方式不同 ， 交割价格也不同 ， 第一现货交割 ， 交割价以空单的卖出价计算；青山和嘉能进行现货交割时 ， 青山将20万吨现货交付给嘉能可；同时 ， 嘉能可将货款2万/吨X20万吨=40亿打入到青山的资金账户 。
但是 ， 实际情况 ， 交易完成后 ， 青山还需要交付增值税！增值税的多少？按最后交易日交割结算价计算 ， 这个交割结算价请记住 ， 后面会继续提到那么 ， 什么是最后交易日交割结算价？集中交割最后交易日交割结算价一般采用该期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价 。
第二 ， 现金交割 ， 以交割结算价计算；如果青山没实物可交割 ， 它选择也可以以现金方式交割 。 交割价以上面提到的交割结算价来交割！这里假设交割结算价为5万一吨 。 也就是青山要支付给嘉能可货款总计：5万一吨X20万吨=100亿 。 这笔交易 ， 青山卖货得40亿 ， 实亏：支付出去的100亿减获利40亿等于亏60亿 ， 实亏部分还要加增值税费用 。
第三 ， 青山选择违约 ， 这里假设青山说 ， 我没货 ， 也没钱 ， 我不玩了；大不了我的保证金不要了！可行吗？肯定不行！因为 ， 当卖方违约 ， 交易所将在市场上采用征购方式购买合格的实物交付给买方 。 违约的卖方不仅要承担全部损失和费用 ， 还需支付高额的违约金及其他处罚 。 所以 ， 按上面三种交付方式 ， 对青山最有利的方式 ， 就是选择现货交付 。
如果嘉能可选择违约拒绝交割？如果买方嘉能可选择违约拒绝交割？交易所会代替买方履约 ， 将接下的实物在市场上采取竞卖方式卖掉 。 违约的买方不仅要承担全部损失（和交割日的结算价之间的差额）和费用 ， 还需支付高额的违约金及其他处罚 。
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